【RMILD-648】裏 AYA 芸能人スペシャル 供应增速高于需求增速，甲醇或呈偏弱轰动

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国庆长假以来，郑州甲醇全体呈轰动偏弱启航点态势。节后甲醇出产企业出货一般，部分市集下调报价促收支货，加之口岸需求存下跌预期，市集情感偏弱。而口岸在高表需的复旧下，累库不足预期，但需求仍存走弱预期，价钱一经承压。

国内甲醇开工有所回落，激情环保和利润对开工负荷的影响

由于甲醇装配利润的缔造，三季度国内甲醇装配开工率大幅回升至近五年来的高位水平，畸形是煤制甲醇装配开工率，甲醇行业开工于10月上旬创下年内新高水平。相干词由于企业故障频发，10月中下旬开工率环比大幅下跌，但仍高于客岁同期。隆众数据袒露，领域10月27日，国内甲醇开工率80.1%，较上月同期减少3.25%，较客岁同期擢升2.94%。从产量来看，领域10月27日当周，国内甲醇周度产量在169万吨，较上月同期减少3.23%，较客岁同期加多5.92%。后期来看，跟着部分教育装配重启【RMILD-648】裏 AYA 芸能人スペシャル，国产供应或看护高位。不外【RMILD-648】裏 AYA 芸能人スペシャル，西南、西北及华北一带秋冬季限气和环保限产将导致供应缩减，另外入冬前夜部分甲醇表情仍存窄小性教育需求。

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利润方面，国内甲醇样本周度平均利润稳中有涨。隆众数据袒露，截止11月2日，内蒙煤制利润均值-396.3元/吨，环比+18.37%，同比+65.02%；山东煤制利润均值-374.30元/吨，环比+18.89%，同比+61.75%；山西煤制利润均值-260.30元/吨，环比+23.33%，同比+71.10%；西南自然气制利润均值-30元/吨，环比0.00%，同比-106.25%。10月份煤制利润明显压缩，但暂未听闻失掉性教育的情况，至10月底11月初，跟着煤价走弱，国内甲醇平均利润稳中有涨。煤炭当作国内甲醇的主要原料，其价钱变化对甲醇市集走势影响显贵。四季度煤炭市集瞻望呈现供需双增趋势，跟着安全查验趋严及冬季取暖旺季附近电厂日耗将渐渐擢升，煤价下方空间瞻望有限。但由于刻下利润水平不高，煤制甲醇经济性仍欠安，而冬季更利于煤价偏强启航点，因此高煤价区煤制表情开停仍需握续激情。

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甲醇入口压力一经显贵

就10月入口情况看，预估总量保握在130万吨略上水平，固然9月中东主要区域阶段性发船/装船节律稍有趋缓，但全体影响相对有限，重叠南好意思、新西兰流入量有增，以及好意思国部分货量仍有抵达国内市集，因此10月中国甲醇入口看护较为充裕的现象。从国际装配启航点情况看，10月份国际甲醇开工出现窄小性反弹；然中东非伊表情霸术内教育、西洋一带甲醇表情非霸术内临停相对规划，使得国际开工率快速下滑。另外，伊朗Kaveh230万吨装配泊车教育霸术2周，Kimiya165万吨装配受供气不足影响，近期降负荷至40%。由于停工/降负甲醇表情多半仍未总结，且考虑到后续中东一带限气身分影响，故需密切激情11-12月份中东地区发船/装船节律。

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据金联创预估，本年11月中国甲醇入口总量瞻望将达到135万吨隔邻水平，主要原因在于10月份中东主要区域装船/发货节律较快，中东非伊部分甲醇表情霸术内教育或影响量有限，重叠东南亚前期停工装配均复原浅显，因此11月国内甲醇入口或看护相对高位水平。从近端主要区域发船节律来看，11月份中国甲醇入口仍保握较为弥散漫挥，后市激情秋冬季天气身分对到船及卸货影响。2023全年看，瞻望中国甲醇入口总量攀升至1450万吨控制，较2022年增幅或达18.61%，后续激情卸货速度、货品流向（社会罐及结尾分派比例）等影响。

国内甲醇口岸下跌，但累库预期犹存

从口岸库存情况看，据隆众资讯，截止11月1日当周，华东口岸甲醇库存64.65万吨，华南口岸甲醇库存23.03万吨。国内口岸总库存在87.68万吨，较上周-2.38%，环比上月减少20.47万吨，同比客岁加多44.6万吨。国内口岸库存自4月初以来握续累库，9月下旬口岸库存总量一度跳动110万吨大关，但10月前两周的到港量大幅缩减重叠需求端的握续高位，口岸在节后大幅去库。相干词刻下装船仍处于浅显现象，瞻望11月入口量仍处于放量的现象，高入口配景下口岸累库预期仍较强。

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卑劣需求存缩量预期

传统需求受“金九银十”耗费旺季的影响刻下也施展较好，传统卑劣加权开工率基本处于连年来相对偏高位置，但传统需求处于旺季尾声，预期渐渐转弱。烯烃需求方面，隆众数据袒露，截止10月27日，国内甲醇制烯烃装配全体开工率为94.04%，较上月同期加多3.78%，较客岁同期加多16.29%。江浙地区MTO装配产能诓骗率99.64%，环比上月同期+10.03%。跟着节前斯尔邦、浙江兴兴MTO的重启，且节后天津渤化MTO装配开车，刻下国内MTO装配基本沿途开启，MTO装配开工率基本处于连年来相对偏高位置，需求进一步加多的空间相对有限。就11月来看，烯烃类需求或存一定缩量施展，除10月下青海盐湖表情不测临停外，常州富德年产33万吨MTO表情霸术11月初泊车教育，这次停工周期暂不天真，激情具体教育时长以及本色已毕情况。

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全体来看，跟着部分教育装配重启，国产供应或看护高位，不外秋冬季限气和环保限产将导致供应有所缩减。另外，由于刻下利润水平不高，煤制甲醇经济性仍欠安，跟着安全查验趋严及冬季取暖旺季附近，电厂日耗将渐渐擢升，煤价下方空间瞻望有限，同期四季度亦然自然气的耗费旺季，原料端复旧瞻望偏强，因此高资本区域表情开停仍需握续激情。入口方面，中东非伊部分甲醇表情霸术内教育影响有限，重叠东南亚前期停工装配均复原浅显，11月国内甲醇入口或看护相对高位水平，高入口配景下口岸累库预期仍较强。传统需求处于旺季尾声，预期渐渐转弱，国内MTO装配基本沿途开启，处于连年来相对偏高位置，近期部分装配存教育预期，烯烃类需求或有一定的缩量，且刻下烯烃利润仍相对偏差，后期激情高开工握续性。全体来看，甲醇供需矛盾相对较小，但供应增速高于需求增速，全体或呈偏弱轰动。

考虑员：

蔡跃辉 期货从业经历号F0251444

期货投资征询从业文凭号Z0013101

助理考虑员：

尤正宇 期货从业经历号F03111199

郑嘉岚 期货从业经历号F03110073